《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐
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周一早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数震荡走高，深成指领涨。午后，指数高位强势横盘后再度走高直至收市，创业板指领涨。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.72%、涨1.39%、涨1.70%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）39家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3286：1497，个股平均涨幅0.97%，赚钱效应显现，两市成交额12530亿，较前一交易日增量31.44%。北上资金小幅净流入逾5亿。
大盘延续反抽之势，沪指已逼近锐叔之前预期的3223-3310主体震荡区间的上沿，平均股价指数则逼近上方24.3左右筹码峰，且呈现明显放量现象，显示有增量资金进场，这是否意味着大盘有机会突破3310并开始走第5浪上升了呢？锐叔认为还需要观察。
当前资金更多聚焦于泛人工智能为首的主题性投资。而回顾历史，当某个方向交易集中度超过40%期间，与该方向关联度较低的指数及其它大多数板块表现往往不是太好。而昨天成交量大幅增加，显示有增量资金进场，但锐叔认为这部分资金更多是奔着人工智能而来短线热钱，并非中线主流资金。以下数据可以从侧面证明：作为主流资金的代表之一——公募基金最近在减仓。根据周末天风证券的测算，上周普通股票型基金仓位中位数为85.8%，相比前一周估计值下降2.2%，偏股混合型基金仓位中位数为82.3%，相比前一周估计值下降2.8%。这个降幅应该说还是比较大的。另外，从作为主流资金的另一代表——北上资金来看，上周虽然净流入了104.65亿元，但其中的配置盘却流出了16.37亿元，且昨天总体流入金额也开始明显减少。这种奔着某个特定方向而来的短线热钱，对市场来说虽不是坏事，但对整体市场和大盘来说，帮助也不是很大。
综上所述，锐叔还是认为市场短期格局应该还是以震荡为主，暂难形成大的趋势性行情。因此，在操作上仍维持之前制定的策略，即：在3223-3310主体震荡区间的下半区以持股待涨为主、接近3223适当加仓。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，电信运营、软件服务、互联网等涨幅居前，医疗保健、医药、公共交通等逆势收跌。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，人工智能、信息安全、信创等较为活跃。
这段时间市场就机会而言，只有两类票，一种是与人工智能相关，另一种是其它。而昨天泛人工智能方向继续嗨皮，也是在预料之中，昨天早评中锐叔也提到：当前应该还没到相关行情“言顶”之时，接下来仍可在里面挖掘机会。昨天相关行情中表现最为突出的是“AI+安全”分支，相关的信息安全板块指数大涨超5%，板块内共计17字个股涨停或涨超10%，占据全市场“半壁江山”。对于“AI+安全”分支，锐叔在上周四的早评中就重点提示过，当时主要是基于消息面上，微软于3月28日发布Microsoft Security Copilot，该产品是第一个也是目前唯一一个生成式人工智能安全产品。而昨天“AI+安全”之所以能成为最强人工智能分支，还得益于最近几个事件的推波助澜，这些事件包括：1）3月28日，一名化名为皮埃尔的比利时男子被发现自杀身亡。据媒体报道，他的妻子表示，皮埃尔是在与一个名为“艾丽莎”的智能聊天机器人频繁聊天后自杀身亡的。2）3月29日，数百名人工智能专家、科技企业家和科学家联名签署一封公开信，呼吁暂停训练与GPT-4更强的AI系统，暂停期至少6个月。公开信表示，大量研究表明，得到顶级AI实验室的认可、具有和人类竞争智能的AI系统，可能对社会和人类构成深远的风险。3）3月30日，联合国教科文组织发表声明，呼吁各国政府尽快实施该组织通过的首份人工智能伦理问题全球性协议——《人工智能伦理问题建议书》，包括规范人工智能发展应遵循的原则以及在原则指导下人工智能应用的领域。4）3月31日，意大利数据保护机构对OpenAI公司非法收集用户信息展开调查，宣布即日起禁止使用聊天机器人ChatGPT，并限制开发这一平台的美国人工智能公司OpenAI处理意大利用户信息。而最新消息是，继意大利后，德国联邦数据保护专员发言人在周一也表示，出于数据保护方面的考虑，暂时禁止在德国使用ChatGPT原则上是可能的。随着深度合成和生成式AI技术的开放开源、深度合成和生成产品和服务的增多，技术门槛快速降低，技术逐渐“平民化”。深度合成和生成式AI技术被滥用的可能性提高，造成安全风险与实质性危害，包括制造虚假视频、语音进行诈骗、勒索的违法行为不断增多，给个人、企业造成肖像、名誉等人格和财产权益损害。此外，部分企业将内部数据直接输入对应AI模型，或将导致数据的泄密风险。因为，AI监管的需求将会伴随生成式AI的需求增长而增长，呈现“矛”和“盾”之间的螺旋上升关系。在此背景下，AI+监管或将成为下一个AI增量赛道，不妨适当予以关注。
央国企价值重估在年初本来是和数字经济一样，是市场的两条主线，但是近期数字经济由于有人工智能的持续火热推动继续高歌猛进，央国企价值重估这条线就相形见绌了。不过，最近两天中字头板块指数连续回升，有了企稳迹象。更重要是的在昨晚，央国企价值重估迎来了一个重要催化：易华录发布公告称，公司收到实际控制人中国华录集团有限公司（简称“华录集团”）通知，华录集团正在与中国电子科技集团有限公司（简称“中国电科”）筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科。事实上，对于这次央国企重组的主角之一——中国电科，锐叔早在1月31日的早评中就有过提示，当时提到：“国企改革政策催化频出，在建立关键核心技术攻关新型举国体制的大趋势下，中国电科与中国电子的历史背景和战略定位决定了其计算机行业‘国家队’的重大使命，在专业化整合等政策驱动下，‘双电’有望强强联合，迎来深化改革的重要红利。”现在看来，当初的一些预期正开始兑现了，同时也反映了新一轮的国企改革重点应该是与数字经济相结合。2023年面向新起点，国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，会议强调：“面对蓬勃兴起的新一轮科技革命和产业变革，对标世界一流，国有企业要加大关键核心技术攻关力度”。从企业发展规律与国家重视方向上看，未来国有企业要成长为占据产业链核心位置且实现“产、供、销、研”一体化的产业平台型一流企业，自主科技创新与全面数字化是必要条件。而在数字经济的大潮中，中国电子、中国电科和电信运营商等“国家队”则肩负时代使命。中国电子，是党领导下的人民军事电子工业的开拓者，拥有PKS生态优势；中国电科历经电子工业部、信息产业部等历史变迁，现已成为网信事业主力军；电信运营商是国家网络基建核心力量，未来的科技自立自强需要国有企业发挥中坚作用。无论是数据要素流转、数字经济还是数字中国的发展，都为国企科技力量的崛起提供了肥沃的土壤，面对当前国企改革与数字经济发展的共振期，中国电子、中国电科和电信运营商肩负新的时代使命，推动资产重估。在这一逻辑下， 中国电子、中国电科旗下或参股的国企上市公司，以及电信运营商产业链有核心卡位的国企上市公司，自然应该得到更多的关注。
操作策略：
昨天大盘延续反抽之势，且呈现明显放量现象，显示有增量资金进场，短线来看，在隔夜外围市场的助攻之下，反抽或仍有一些空间。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而最新金融数据再超预期显示国内经济仍处于回升过程中，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加随着5、6月份美联储最后加息的结束，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。
（国金证券毛锐 SAC执业编号S1130622080021）
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