深度 独立 穿透
时间是最好的试金石！
作者：夏逢
(资料图片仅供参考)
编辑：李思
风品：恪圭
来源：首财——首条财经研究院
一纸解除公告，从此无实控人。
2月13日，杭州银行宣布，8家股东解除一致行动人关系。
一石千层浪。虽然该行表示，“变更不会导致公司第一大股东变更、管理层变动，不对日常经营产生不利影响，不影响人员独立、财务独立和资产完整，仍具规范法人治理结构。
2月14日还有业绩快报报喜：2022年营收329.32亿元，同比增长12.16%；净利116.79亿元，增长26.11%；基本每股收益1.83元，增加27.97%。
可13日起，企业股价仍连续五连跌，直到2月20日才开始企稳回红。截至2月23日收盘价12.29元，依然低于发行价14.39元。
实际上，杭州银行不是首家无实控人银行。细观A股42家上市银行，仅8家被认定存在实控人，招商银行、浦发银行、南京银行等均无实控人。
那么，市场在观望什么呢？
1
年度罚金大增
如何念好内控经？
行业分析师于盛梅表示，银行治理质效，以及受此影响的发展战略是否清晰稳健、风控体系是否有效等是投资者关注重点。至于有无实控人，与公司治理优劣间并不存显著关系。
没错，深入看，实控人变更或只是一个由头，引发市场对企业基本面的审视。
比如内控合规方面，2020年至2022年，杭州银行罚金逐年升高。
以刚过去的2022年为例，营利双增背后，杭州银行及其分（支）机构、相关负责人共收银保监分局和央行分支机构开出的10张罚单，合计被罚1162.50万元，超过2020和2021年罚金总和，其中，涉及超百万罚单的共2张。问题多涉及信贷管理，包括个人贷款管理不审慎、贷款贷前调查不尽职等。
当然，罚单都有滞后性，不代表当年情形，然持续增长罚金依然是一记警钟。尤其在强合规、化风险的行业大势下。
上升到行业视角，银行是典型的周期性行业，尽管当前疫情退却，城商行最困难时刻已熬过去，但周期滞后性，以及贷款利率处于下行通道，叠加局面提前还贷意愿较强，势必影响到以净息差为生的银企，由此更考验品控风控基本功。
行业分析师郭兴表示，无实控人是一把双刃剑，一方面股权较分散，决策过程会变得民主多元，另一面，决策一旦出现分歧，易出现无人拍板，影响效率战机的情况。杭州银行近年资产规模、贷款规模扩速惊人，但从资本安全性看，贷款等风险资产规模又会增加资本金消耗，进而资本充足率下滑，提升风险前置力、念好内控经就显得很重要。
2
资产充足率逼近监管红线
拨备率高于监管4倍
从成长到稳健 900亿“补血”冷思
不算多苛求。
细观杭州银行头疼的地方，莫过资产充足率、拨备率。
2022年9月底，杭州银行核心一级资本充足率为8.27%，在上市行中居倒数第二位。
2017年—2021年，核心一级资本充足率分别为8.69％、8.17％、8.08％、8.53％和8.43%，常年在9%以下徘徊，已逼近7.5%监管红线。
以2021年为例，据银保监会披露，商业银行的核心一级资本充足率为10.78%。2.3个百分点差距，意味着杭州银行已拖行业不小后腿。
行业分析师林永认为，资本充足率越接近于监管红线，企业能扩张的风险资产就越小，进而可能影响收入业绩。从这个角度看，杭州银行上述业绩高增是否具有可持续性也待考量。且资本充足率常年低位徘徊，资本结构是否合理，抗风险力是否稳健可值思考。
同时，拨备率高企也被一些舆论质疑隐藏利润。
截至2022年末，杭州银行拨备覆盖率565.1%，虽较上年末下降2.61个百分点，仍处较高水平。
据银保监会数据，截至2022年四季度末商业银行拨备覆盖率205.85％，杭州银行是行业均值的2倍有余。
行业分析师刘锐玲指出，银行拨备高，可能有隐藏利润倾向，也可能有部分贷款目前没形成坏账，银行因此做了续贷，同时企业认为该类贷款未来有形成坏账的不良风险，从而提高拨备覆盖率。
2020年，银保监会下发的《关于阶段性调整中小商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，对中小商业银行贷款损失准备，监管要求进行阶段性调整，相关银行拨备覆盖率监管要求由120%—150%调整为100%—130%。
也就是说，杭州银行已是监管要求的4倍左右，这显然有些扎眼。
2016年—2022年前三季，银行拨备覆盖率分别为186.76%、211.03%、256.00%、316.71%、469.54%、567.71%、583.67%；拨贷比分别为3.03%、3.36%、3.71%、4.23%、5.02%、4.86%、4.5%。
同期，计提的信用减值损失不断抬高：分别为43.69亿元、45.26亿元、60.10亿元、77.63亿元、99.59亿元、105.00亿元、89.40亿元。
当然，杭州银行也意识风险隐患，曾多次募资“补血”求改变。
2016年10月，IPO首发募集36.11亿元。2017年8月，在全国银行间债券市场发行二级资本债80亿元，同年12月非公开发行不超1亿股优先股，募资100亿元。
2019年5月，发行100亿元二级资本债。2020年1月，发行无固定期限资本债券70亿元；当年4月再次非公开发行不超8亿股人民币普通股（A股），募资不超72亿元。
2021年发行150亿元可转换债券。2022年9月，获准在全国银行间债券市场公开发行金额不超300亿元人民币的金融债券及不超100亿元人民币的二级资本债券。
粗算下来，自2016年上市至今，该行已在资本市场先后融资约九百亿元。
遗憾的是，从上述核心一级资本走势看，上述融资对其补充并不多。或许，这也是投资者担忧的地方。
作为衡量银行经营质量的重要指标，杭州银行资产充足率和拨备率都不算理想，不得不让外界审视内部管理和决策了。
3
大股东减持、主帅更迭
期许新变
公开信息显示，杭州银行成立于1996年，2003年通过增资扩股，吸收民营资本，实现产权多元化。2006年，成为江苏省第一家拥有外资股份的城市商业银行。2016年10月成功登陆A股上市。
除了开文实控人变更，近两年来大股东减持也值考量。
2022年3月，原第一大股东澳洲联邦银行通过协议转让方式，以每股13.94元价格分别向杭州城投及杭州交投转让股份各2.968亿股。转让后退出第一大股东，持股比由15.57%降至5.56%，原第二大股被动成为第一大股东。
再如太平洋人寿保险，2021年4月-2022年5月通过三轮减持，累计套现超26亿元。目前已彻底清仓退出股东行列。
中国人寿也于2021年9月至11月减持5589万股，减持总额8.43亿元，持股比由4.80%降至3.86%。
另一厢，企业高管变动也出现变动。
2022年9月，陈震山因组织调动原因，提出辞去董事长、执行董事等职。其可谓企业灵魂人物，自2014年担任主帅以来，杭州银行不仅成功A股上市，且资产规模和业绩水平也均实现跨越式发展。
2022年12月，银保监会浙江监管局核准宋剑斌的董事长任职资格；随后几天，又公告称，虞利明被聘任为行长。
公开信息显示，宋剑斌生于1971年，毕业于中国社会科学院，经济学博士，高级经济师。2002年加入杭州银行，曾任该行副行长、首席风险官、首席信息官等职。虞利明则是一位交行老将，曾任交通银行杭州分行副行长，还曾在杭州市投资控股有限公司等单位任职。
不难发现，两位新帅均有丰富的一线经验，且年富力强。都说新人新气象，两者能为杭州银行带来什么改变，外界不乏期许。
4
让“子弹”再飞一会
应该说，上述槽点“烦恼”之外，杭州银行基本面也配得上这份期许。
作为浙江省内银行业领头羊之一，目前杭州银行拥有200余家分支机构，网点覆盖长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈，跻身全国9家破万亿的头部城商行阵营。
截至2022年末，公司总资产1.6亿元，较上年末增长16.25%；贷款总额7,022.03亿元，增长19.31%；存款总额9,280.84亿元，增长14.49%。
截至2022年9月末，杭州银行普惠型小微贷款余额1078亿元，较2021年末增长17.58%，普惠型小微信用贷款余额91.48亿元，增长超52%。不良贷款率0.77%，下降0.09%，连续多季呈下降趋势。
2022年总负债15,179.36亿元，较上年末增长16.72%；负债结构中，对公客户存款是负债的主要项。
收入结构也有优化，以2022上半年为例，利息净收入 109.74 亿元，同比增幅 3.53%；占营收比 63.43%。非利息净收入 63.28 亿元，同比增幅 48.00%，占营收比 36.57%，占比较上年同期提高 7.83 个百分点。其中，手续费及佣金净收入增长 37.28%，其他非利息收入增长 57.95%。
追其原因，与其不断创新优化业务、打磨服务能力不无关系。
如升级“外汇金引擎”线上服务模式，推出“跨境e平台”线上产品服务，集跨境智汇、跨境智单及跨境智融等全流程服务，优化中小企业结算及融资环境。
再如打造数字化服务平台，2022年与火山引擎数智平台VeDI达成合作，后者通过增长分析DataFinder、客户数据平台VeCDP和增长营销平台GMP三大产品全面输出。
无需赘言，杭州银行仍有不错底牌，叠加新帅上任不足半年，无实控人也非完全坏事，决策更加民主多元，或是一个破解沉疴痼疾、迎接新质变的开端。
时间是最好的试金石，或许对于杭州银行，投资者、舆论还需更多耐心信心。姑且让“子弹”再飞一会。
本文为首财原创
