近期，知名智能清洁电器品牌石头科技（688169.SH）披露了三季度财报，2022年第三季度实现营业收入14.69亿元；前三季度共实现营收43.92亿元，同比增长14.78%。截止报告期末，总资产达到106.12亿元，同比上年末增长8.21%；归属于股东的净资产达到91.93亿元。
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石头科技透露，2022年公司在销售方式上做出了调整，降低了经销模式占比，提升直营渠道占比（主要是国内和美亚），Q3单季度经销与直营模式占比达到6：4。
市场份额稳步提升
财报分析来看，石头科技作为清洁电器龙头企业之一，产品综合实力较强，渠道布局持续优化，终端市场份额稳步提升。
依托以智能算法为核心的软硬件技术优势持续创新，石头科技产品端全球竞争力显著，且优秀的研发团队和持续的研发投入为未来品类拓展构建技术创新上的延展潜力。财报显示，公司Q3研发投入1.18亿元，占比达到8.06%；前三季度研发投入总额达到3.45亿元，较去年同期上涨10.85%，占比达到7.85%。
财报同时显示，今年前三季度，石头科技持续投入销售费用7.88亿元，用以进一步拓展海内外市场，增加广告及市场推广宣传投入。报告期间，石头科技发挥龙头效用加速推新迭代，扫地机器人G10S\G10 Plus\T8、洗地机A10等多款优质新品上市并加大宣传推广力度，实现品牌全域推广曝光，带动品牌市占率快速提升。据奥维数据，石头扫地机Q3单季度线上销售额同比增长52%，销售额份额在20%左右。
此外，受益于高端产品占比提升，欧洲市场低毛利的经销渠道比重下降，高毛利的直营渠道收入占比提升，以及库存水平提升、原材料价格下降等因素影响，石头科技第三季度毛利率水平得到改善，达到49.16%，同比增加0.66个百分点。
Q4全球市场迎来旺季
划分国内外市场来看，2022年初以来，我国家电行业在消费环境疲软状态下景气程度持续偏低，但从不同地区市场与细分品类表现来看，仍存在结构性亮点和明显分化。
石头Q3延续Q2表现保持着高增态势，高端高价产品占据主力市场，同比销售额实现翻倍。据奥维数据，2022年至今G10及G10s系列在国内市场已获得超12亿元销额。
事实上，国内家电销售季节性影响明显，Q2、Q4是传统销售旺季，Q3淡季占比通常比较低。但结合去年财报看，石头科技今年Q3市占比增速显著，市场份额稳定在20%以上。有第三方统计数据显示，天猫渠道石头Q3销额同比98.6%，抖音渠道石头Q3销额同比增长301%，增速可观。
海外市场方面，由于受俄乌战争和高通胀影响，消费需求较弱，主要体现在欧洲区域。公开信息显示，石头去年Q3欧洲业务在海外市场中的占比高达45%，高基数下今年Q3同比增速存在一定压力。
但从近期的数据来看，石头欧洲市场9月环比相比7-8月有所好转，特定区域有增长，如德国Q3有三位数增长，全基站在德国亚马逊全基站产品排名最高，BestSellertop10有3款公司产品。
此外，石头北美市场Q3实现了翻倍增长，主要系今年Q3有PrimeDay，和去年的PrimeDay略有错期，且布局新品发力，美亚top 20中石头是唯一一款全基站产品。亚太市场得益于新品顺利推动，Q3有小幅增长，其中日韩、中国台湾地区增速突出。
总体看来，除了欧洲市场经营承压，石头科技北美、亚太市场销售情况良好，预计Q4大促背景下迎来销售旺季。
持续抢占蓝海空间
对于后续的市场布局策略，石头科技在业绩调研会上表示：欧洲市场中，德国市场一直都是优势市场，后续拓展方向仍然是深化拓渠道拓区域和经销布局加大，也会尝试做直营布局。
石头相关负责人同时提到“今年大环境下，把欧洲市场拓展的优先级放低了，但是长期会做，随着深耕持续，对品牌力会有提升，各个区域都有提升空间。”
在各地区市场的市占率提升空间上，该负责人预判“欧洲市占率还有提升空间。”对于国内市占率的提升，其分析认为未来的市占率拓展和品牌力息息相关，“之前公司每年推1款产品，未形成产品矩阵，但是去年到今年在不同价位段布局多个sku，覆盖不同人群，明后年继续会有新产品的布局，配合产品做新的投放布局调整。”
目前，石头科技在国内推出的全能基站已经得到市场验证，并且在海外市场中也做了全能基站的尝试，主要精力投在最尖端产品G10s Pro，符合在海外的高端品牌定位。
石头科技认为，海外的迭代速度整体偏慢，前期消费者教育阶段比较长，而高端用户尝试新品的意愿强，以高端用户作为切入，先树立好产品口碑再向下渗透更有利于长期发展。
虽然全球各地疫情扰动仍存，但以家电为代表的消费领域复苏趋势明显。往后看，在需求释放和政策刺激的两轮驱动下，消费有望逐步迎来复苏。石头科技作为扫地机龙头企业具备领先的研发实力，拓展海内外市场的同时持续发力营销，Q4消费逐步复苏，促销节点来临将有望助力公司收入业绩增长。
