2022年以来A股持续调整,创业板高位调整下来30%,个股不少腰斩。市场面临的环境也比较复杂,可谓是内忧外患,俄乌局势紧张、美联储步入加息周期、通胀、国内疫情反复。

今年,赛道方向杀跌最为凶狠,基金净值大幅回撤之后,部分被动砍仓,随后造成股价进一步下跌,形成负反馈。很多人在当下的市场中失去了信心,新基金发行遇冷,也导致没有足够的资金进来。从choice统计数据来看,2021年1-3月基金总发行份额为10466亿,2022年1-3月基金总发行份额为2290亿,仅为去年同期的21.9%,这也是从资金层面直观反映行情弱势的一个表现。

以史为鉴

当下的A股所处阶段有点类似于2018年末,市场单边下跌后,10月末上层召开会议为市场注入信心,当日市场大涨,随后经历2个月的震荡筑底,A股在2019年迎来一波大行情。

2022年3月16日,金融委召开会议稳市场预期,A股当日深V大反弹,随后同样步入反复的震荡中。政策底之后,市场需要一段时间去自发形成市场底。所以参照2018年,当下市场走势也算是在预期内。

下半年宏观经济政策有空间

4月18日国家统计局公布了最新的经济数据,一季度GDP同比增长4.8%。具体来看,1-3月份城镇固定资产投资同比增长9.3%,1-2月份增长12.2%。这里面固定资产增速还可以,反映稳增长在发力。消费的压力最大,一季度社会消费品零售总额同比增长3.3%,3月份由于疫情影响,社会消费品零售总额34233亿元,同比下降3.5%。

中国全年的GDP目标为5.5%,一季度差也在预期之内,接下来财政政策与货币政策可以进一步发力。其实央行近期货币政策宽松也是比较克制的,4月15日仅降准25个基点,MLF没有降息,这都为央行下半年的货币政策提供空间。

最坏也是最好的时候

相比外患而言,内忧其实是当下的主要矛盾,一旦疫情出现拐点,企业复工,A股必将迎来反攻。

所以在当下的时间点看,可以说是A股全年中最坏的阶段,同时也是全年布局的好时点。

新能源:现阶段是极具性价比的时候,估值很多达到30倍甚至20倍。这里面主要看好光伏、锂电的下游及部分竞争格局较好的分支。光伏全年高增长,全球预计装机达到230GW以上,增速40%以上。国内今年存在超预期的可能,预计80-100GW。下半年硅料产能释放,价格迎来下跌,刺激国内地面电站快速装机,主要的关注方向就是组件、逆变器、胶膜。

新能源车全球销量预计达到1000万辆,同比增长50%以上。目前上游碳酸锂价格开始出现下跌,下游盈利将迎来拐点。主要关注方向:电池、隔膜、正负极龙头、设备。

大消费:3月份社会零售总额已经出现下滑,4月份大概率也会继续下滑,这是被疫情压制最明显的方向,疫情拐点之后,边际会改善比较明显,主要关注方向:白酒、食品头部公司。

综上,内外各种利空交织之下,A股迎来至暗时刻,当下的预期有多悲观,未来的空间就有多大,守得云开见月明。

云掌财经特聘分析师:周腊兵

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