作者:杨雷,编辑:小市妹

4月20日,三全食品(002216)强势涨停,股价重返20元以上。公司市值一日飙升逾16亿,相当于6.37万股东人均盈利2.5万。

消息上,一季报显示,三全食品实现归母净利润2.61亿元,同比增长48.36%。民生证券分析称,公司业绩大增,得益于积极布局新渠道(聚焦更近距离的零售终端)以及优化产品结构(推出新产品)。

据了解,三全食品是速冻食品龙头,目前在国内速冻面米制品市场占有率接近30%,位居行业第一。

回购历史财报,三全食品业绩波动较大。2011年-2015年,公司归母净利润从1.38亿元下滑至3490.29万元。2016年-2020年,归母净利润又从3947.23万元一路增长至7.68亿元。

特别是2020年,在疫情催化下,市场对速冻食品消费需求猛增,大幅提振了公司业绩。

进入2021年后,由于二三季度消费市场疲软加上2020年业绩基数高,三全食品业绩增速放缓。去年,三全食品实现归母净利润6.41亿元,同比下滑16.55%。

同期,公司的盈利能力也在减弱。其销售毛利率从2020年的29.87%下滑至2021年的27.17%,销售净利率从11.08%下滑至9.22%。

目前,三全食品主业收入依赖于速冻面米制品(比如汤圆、水饺、粽子)。截至2021年年末,速冻面米制品业务占三全食品总营收比重为86.87%。

不过,速冻米面行业成长空间不大。从2015年至2019年,年复合增速低于6%。而且,该行业产品、渠道等同质化严重。

为了打开业绩成长性,三全食品正在布局预制菜、火锅食材等新领域。一方面,三全食品推出了“菜饭一体”的新型预制菜,如微波炒饭系列;另一方面公司也推出过丸子等火锅食材。

在开拓新业务同时,三全食品面临着诸多竞争对手。

先看预制菜行业,券商机构预测到2016年行业规模或超4000亿元,年复合增长率达15%左右。

预制菜行业参与者众多,专业预制菜上市公司如味知香(605089),旗下有烤羊类产品及烤鱼类产品;传统速冻食品上市公司如安井食品(603345);主打水产类预制菜品上市公司如国联水产(300094)。此外,西贝,海底捞等拥有线下门店优势的知名餐饮企业也布局了预制菜。

在火锅料市场,安井食品、海欣食品竞争优势明显,市场占有率分别为9%、2%,而三全食品市占率低于2%。未来三全食品如何扩大市场份额,是管理层需要考虑的问题。

综合看,三全食品当前主要业绩来源是传统的速冻面米制品,而公司拓展的新业务也面临着较大竞争压力。

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