复盘】
3.28--4.1当周国际市场有几个消息我们先梳理一下：
1，3月28日，美国总统拜登提出2023财年5.8万亿美元的年度预算，并预计2023财年赤字为1.15万亿美元。其中国防预算为8130亿美元，比2022财年增加4%，史上首次突破8000亿美元大关。
预算计划提议对身家超过1亿美元的美国家庭和收入最高的0.01%的超级富翁征收最低20%的税，即所谓的“亿万富翁最低税”，另外，将企业税率从21%提高到28%，还想把最高个人税级提高到39.6%，且将税收附带利息作为固定收入，以填补所谓的“附带利息漏洞”。
预算计划公布后，再一次受到共和党人的抨击，美国参议院共和党领袖麦康奈尔称拜登的预算计划在国防开支方面严重不足，并拒绝接受拜登的预算计划，认为这反映了与美国家庭需求脱节的“极左价值观”。甚至民主党参议员曼钦也公开反对部分计划，如不支持对富人未实现的收益进行征税，不支持减少化石燃料税收减免。
拜登的预算案最终决定权在于国会。两党议员们将进入长时间扯皮阶段，现在的这份预算案只是达成一致之前漫长过程的开始。共和党人可能会要求更多的军费开支，同时削减提案中的非军事部分。值得一提的是，白宫的预算计划公布后，3月29日有美联储官员表示美联储成员“集体低估”了财政支出对通胀的影响。
2，俄乌第五轮谈判迎来短暂利好。大致的成果为：
（1）乌克兰同意在有安全保障国的情况下成为中立国；
（2）双方确认有安全保障的情况下，乌克兰放弃加入任何军事联盟（北约）；
（3）乌克兰放弃通过军事手段收复克里米亚和顿巴斯的计划；
（4）俄罗斯不反对乌克兰加入欧盟。
谈判结束后不久克里姆林宫强调和平谈判需要私下举行，不会深入讨论正在讨论的问题的实质。随后俄罗斯国防部宣布将大幅减少在基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动，为俄乌对话创造条件。对此也有媒体解读为俄罗斯方面兵力不足也是重要原因，毕竟俄国防部已决定于4月1日开始进行春季征兵，数量为134500人。乌克兰方面，总统泽连斯基次日与拜登进行了交谈，共同评估了战场和谈判桌上的局势，泽连斯基称谈到了具体的防御性支持、新的强化制裁方案、宏观金融和人道主义援助。
但就在和平曙光乍现时，据俄国防部消息，4月1日，乌克兰的两架米-24直升机低空飞行进入俄罗斯领空，对位于俄罗斯西部城市别尔哥罗德油库设施进行了4次导弹攻击，8个储油罐出现火情。对此乌克兰方面未承认也未否认。
乌克兰战场，基辅附近的军事行动虽有所减弱，但乌克兰危机爆发以来战斗最为激烈的一直是东部的马里乌波尔，即将图穷匕首见。马里乌波尔不仅是亚速海的港口，也是俄罗斯从陆上通向克里米亚的战略要冲地带，更重要的是这里是俄方所说的na粹化武装“亚速营”的大本营，十多天前已经处于俄军的完全包围之下。困守在此的“亚速营”以及乌军被分割在市中心狭窄地段，据多家媒体报道，马里乌波尔即将展开惨烈的巷战，3月31日，4架乌克兰武装直升机试图突破重围遭到俄军击落，据称其中一架直升机上有“亚速营”副指挥官，4月2日，更有媒体报道，在马里乌波尔可能有20多名北约教官，包括北约欧洲司令部的高级将领。
3，上周美国2-10年期收益率曲线自2019年以来首次出现倒挂。两年期和十年期倒挂向来被看作最重要的指标，倒挂意味着将进入经济衰退，美联储官员此后表示正在寻求“安全着陆”，可能会“出现颠簸”。
4，白宫发布了有关能源措施的情况说明书。拜登政府宣布美国历史上最大的石油储备释放来对抗通货膨胀，将在未来6个月每天释放100万桶石油战略储备。
随着俄军第一阶段军事行动结束，和平谈判取得进展，欧美股市周初录得良好开局，金银市场周初即快速下跌，美国政府的干预也使得国际油市进入明显回调，但随着战火烧至俄罗斯本土、美债收益率倒挂引发市场对于美国经济将衰退的担忧，此后金银市场快速反弹，股市呈现的是先扬后抑，金银贵金属则先抑后扬。
【展望】
四月份国际市场较为重要的消息需关注法国总统大选。法国总统大选的结果某种程度上对乌克兰危机将产生重大影响，在【月报|俄乌危机会以何种方式结束？油价还会上调吗？黄金投资机会来了吗？】中我们有过探讨，这里不再赘述。实际上我认为俄方在基辅附近的战况减缓并有意和谈或是意在助攻马克龙连任，一旦马克龙能连任，再加上难民潮冲击东欧和德国，才可能出现法德妥协进而绕过美国与俄乌再度展开四方谈判的希望。至此乌克兰危机才可能迎来最终的解决方案。
此外，白宫此轮干预油价的效果还有待观察，就在美国史无前例释放紧急原油储备之际，欧佩克+仍然拒绝大幅增加产量的计划，且欧佩克+考虑弃用国际能源署石油数据，这实际上是一种无声的抗议，表明拜登政府在说服沙特方面还未取得进展，反而沙特、俄罗斯联系更紧密了。
而油价的走势将影响美联储货币政策，油价趋势触顶掉头的话，美联储大幅度加息的可能性就会降低，反之，美联储将被迫大幅度加息，这将进一步增加“硬着陆”风险。
【金银看点】
下一次会议是5月份，对于5月份加息幅度的预期是一直在不断变化的，从黄金这个标的看，加息50基点甚至更高的预期强，则金价走弱，反之金价走强，但投资者谁也无法准确判断什么时候预期强什么时候预期弱，那么就要抓主线，这条主线就是今年美联储迫于通胀大乱会有被迫大幅度加息的时候，只不过不要想当然认为美联储能够做到持续大幅度加息。而金银价格下跌是发生在美联储真正大幅度加息之前。在这个预期并未发生强烈共识之前，价格重心还会维持在高位，就比如过去两三周的区间横盘。
因此，时间节点就显得至关重要。关键在于美国政府财政预算案进展，美联储评估财政收入水平，目前美国政府负债30万亿美元，总不能加息到某个值，美国政府债务利息付不了，整出个债务违约，那么加息周期还怎么可能维系？预算案取得重大进展，乌克兰危机大局已定，美联储决策层才有可能决定最终的加息区间。而目前预算案才刚提出，两党议员扯皮还需要一段时间，乌克兰方面美英还在持续拱火，所以在我看来离美联储最终决策加息幅度尚有时间以拖待变。除非提前发生了某个“黑天鹅”事件使得美联储不得不被迫先行行动，这个事件暂时还没看出来。
综上所述，黄金白银在3月8日至16日遭遇第一轮空头砸盘后陷入区间横盘，但总体价格重心还处于较高位置，不排除未来几周继续向高价区域震荡扫盘的可能，比如黄金2000+，白银26+。然而由于技术层面显示3月份多头势能现衰弱迹象，且美国向来有做空贵金属的动机，因此个人认为可能还会继续测试高价区域反复扫荡，但不具备大幅度上涨的基础。原创文章于4月4日首发于公众号“政金看市”，欢迎关注后第一时间阅读。
