《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数略有分化，沪指回升至平盘线上下震荡，创业板指则继续走弱，一度跌超1%。午后，指数集体回升，沪指领涨。尾盘阶段，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨1.12%、涨0.31%、涨0.11%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）103家，显示市场情绪较高；个股涨跌比3478：1113，平均涨幅1.32%，赚钱效应较强，两市成交额9905亿，较前一交易日缩量22.35%。北上资金大幅净流入逾84亿。
本来以为周四午后的回落，加上周五市场情绪往往会趋于谨慎，估计大盘可能还会调一调，但实际上的走势比预想的还要强。虽然成交量大幅萎缩，但这在周五也算正常，而且一方面也说明抛压较轻，反映市场心态已经摆脱此前已有反弹就拼命减仓的恐慌状况。
目前，市场对“政策底”已经达成了共识，只是对是否同步形成了“市场底”还有较大分歧。比如按照招商证券总结的历史级大底出现的五重信号，包括：1）超额流动性与新增社融增速的组合出现转正回升。超额流动性转正，新增社融加速改善往往是A股见底最关键信号；2）估值水平降到历史低位；3）外部流动性环境出现边际改善。历史上7个历史大底其中有6次美国的十年期国债收益率调整之后的水平都处在-1以下，也就是所谓的“机遇期”；4）成交低迷、换手率明显下降、缩量。换手率大幅降低，大幅缩量是见大底的重要条件；5）经典K线组合。K线出现类似于“W”的组合。目前完全满足的只有上述第2个信号，部分满足第1个信号，也就是说未来可能还有二次探底的过程。
但在上周的早评中，锐叔也曾分享过一个统计，即在这样高级别的“政策底”后，历史上平均上涨期为15个交易日左右。所以即便当做是反弹，时间上还很充裕。技术上，沪指要到3450左右前期小平台位置，才会遇到比较大点的阻力，空间理论上还有近200点。此外，沪指在3月15日和3月17日分别形成了一个向下和一个向上的跳空缺口，短线上若继续维持偏强运行格局，没有回补第二个缺口的话，实际上就形成了一个底部岛形反转形态，这种形态在2008年1664大底的时候出现过，而且后面的二次探底也是在缺口上沿附近重新获得了支撑，并最终形成了2009年的小牛市，这也是值得参考借鉴的。
因此，当前在操作上，暂时不必纠结“市场底”是否已经出现了，以及是否还有二次探底的问题，现阶段还是继续看多做多为主，届时若到了前述阻力位附近，再去考虑要不要逢高减仓。
板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，房地产、煤炭、建筑等涨幅居前，航空装备、半导体、软件服务等少数行业逆势收跌。题材方面，基础建设、病毒防治等相对活跃。
作为“稳增长”主线的基建产业链掀起涨停潮，其中绿色建筑、装配式建筑、BIPV等分支最为活跃，板块内涨停股及涨超10%个股数量分别达到18、15、9只。驱动上，3月11日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》提出，到2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，建筑能源利用效率稳步提升，建筑用能结构逐步优化，建筑能耗和碳排放增长趋势得到有效控制，基本形成绿色、低碳、循环的建设发展方式，为城乡建设领域2030年前碳达峰奠定坚实基础。建筑业是国民经济支柱产业，随着国内绿色建筑顶层设计持续完善，能够实现节约资源、保护环境、减少污染，为人民提供健康、适用、高效使用空间的绿色建筑逐步成为建筑行业转型升级主线，孕育丰富成长投资新机遇。此次“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划明确提出到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准（2020年渗透率77%），行业迎重要成长窗口期。而从《绿色建筑评价标准（2019）》中“资源节约”评分项分值是其他评分项的2倍，以及2020年《绿色建筑创建行动方案》8大任务对“资源节约”的倾斜均可以看出，资源节约是我国现阶段推动绿色建筑的主要着力点。测算2025年绿色建筑市场规模有望超9万亿元，重点领域包括：1）装配式建筑及铝模板支护均呈快速发展趋势，2025年规模有望分别达到2.4万/571亿元，CAGR 分别为10%/9%；2）绿色建材应用比例持续提升，假设2025年提升至60%，对应2025年市场规模约1.3万亿元，CAGR 3%；3）BIPV/BAPV随着分布式光伏装机提速而快速扩张，测算存量改造超万亿，每年增量可超1400亿；4）用电能效管理潜在市场空间可达4000亿元；5）供热节能市场呈快速成长趋势，2025年有望近300亿元，CAGR 14%。对于上述建筑节能与绿色建筑的重点领域，不妨继续关注。
最近新能源汽车产业链格局出现了一些新的变化，一方面，碳酸锂期货价格有所下跌，3月18日无锡电子盘碳酸锂2204期货合约盘中跌超6%，最低至450元/千克，折合45万元/吨，前期高点价格为51万元/吨。原因一是3月16日-17日，工信部原材料司、发改委价格司、市场监督总局和反不正当竞争局四部委召开座谈会，讨论锂资源保供稳价问题；二是部分龙头电池企业主动控量，稳定采购价；三是进入春季，盐湖产能开始复产。上述价格变动及消息面因素，也造成了周五锂矿板块盘中的下挫。另一方面，近期新能源车再次迎来密集涨价：1）3月15日，比亚迪汽车宣布对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为3000-6000元不等。这是公司在2022年以来的第二次涨价。2）3月17日至3月19日晚，小鹏汽车、威马汽车、零跑汽车、几何汽车也加入了涨价大军的阵营。3）特斯拉22年3月以来2次对旗下产品进行涨价。对于锂价未来走势的判断，一方面，预计回调空间有限，因为目前正极厂的锂盐库存很低，库存在10天内的正极大厂不止一家，库存超过15天的较少，超过30天的稀少。而且锂盐厂的锂矿库存、锂盐库存均处在低位，贸易商手中的货也十分有限。因此若成交价发生2-3w的回落，有望显著触发正极厂的补库意愿。另一方面，在管理层稳价、供需方博弈加剧、盐湖产能复产背景下，锂价快速上涨阶段已经过去，未来一段时间大概率会处于一个价格较为稳定的时期。不过即便维持当前的锂价水平，今年锂矿股的业绩也都会有很高的增长，所以短期锂矿股若出现明显的调整，应该是低吸机会。而短期产业链的格局更有利于新能源车中下游，当前新能源车继续呈现高景气度，2月新能源汽车销量33.4万辆，同比+204.7%。预计随着全球能源价格的不断上涨，油价进入9元时代，有望进一步推动新能源车的渗透率，新能源车通过涨价再次传导原材料价格的压力，消费者也有较强的接受能力。目前中游经营仍然强劲积极，相当数量的企业已经披露1-2月业绩，都是强劲增长。建议短期多关注一下新能源车板块中竞争格局良好的电池、隔膜、负极、正极等环节。
操作策略：
上周五大盘呈现强势整理格局，显示市场心态相比之前的恐慌状况已明显改善。短期来看，在管理层强力稳定市场之下，当前“政策底”已经明确，而随着美联储加息预期的落地，外部扰动因素也有望减弱，市场主导因素将回到国内基本面和政策面上来，在这方面，两会后“稳增长”政策则有望进入落地期，对市场形成支撑。此外，当前市场无论从估值性价比，还是从前期跌幅上看，已经具备一定的中长期投资价值。结合技术上“岛形反转”形态雏形已现、上方压力位尚有相当一段距离，预计后续市场有望进入一段上升期。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
