3月22日，“功效性护肤品第一股”云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称“贝泰妮”）发布了2021年度财报。
财报显示，2021年1-12月，贝泰妮营业收入实现40.22亿元，同比上升约52.57%；净利润达8.63亿元，同比上升约58.77%；护肤品毛利率实现76.01%，同比保持稳定，且高于传统老牌护肤上市企业。
截自贝泰妮2021年度财报
截至今日收盘，贝泰妮报价156.23元/股，总市值661.8亿元，虽较1000亿顶峰有所下跌，但仍稳居A股护肤企业前列。
营收/净利双增
毛利率达75.37%
作为新晋A股护肤品“市值王”，贝泰妮近年来业绩可圈可点。
化妆品观察统计发现，近5年来，贝泰妮的营收一路攀升，从2017年的7.98亿元上涨至2021年的40.22亿元，其中，除2020年同比增幅为38%，其他年份增幅均超50%；其净利润也保持了高增速，从2017年的1.55亿元涨至2021年的8.63亿元。
从业务上来看，2021年，贝泰妮主营业务从去年的26.21亿元增长至40.08亿元，同比增长52.93%，占营收比重为99.64%；其他业务收入较去年同期减少了8.01%，销售额为1463万元。
从渠道上来看，报告期内，线下渠道销售额销售额超7亿，占主营业务收入的17.66%。财报指出，去年贝泰妮新开立线下直营店1家，实现主营业务收入162.68万元。同期，作为核心渠道的线上渠道销售额则超过33亿元，占公司主营业务收入的比重高达82.34%。
财报指出，线上渠道包括自营、经销和代销模式，其中，线上自营业务收入约占主营业务收入的63.19%，卖了近25.32亿元，是第一大渠道。
从自有品牌商品销售情况来看，护肤品仍是贝泰妮收入的主要来源。2021年，护肤品收入为36.29亿元，营收占比为90.55%，产品平价售价在49.80元，较去年同期上涨了4.03元；彩妆类产品收入5307万元，营收占比为1.32%。
另外，在研发投入方面，贝泰妮也不断地加码。报告期内，贝泰妮研发费用为1.13亿元，较去年的6344万元，同比增长78.47%。
值得关注的是，贝泰妮毛利率相对有所下滑，2017年至2020年，其毛利率分别为81.7%、81.49%、80.32%和82.03%。2021年，其护肤品的毛利率为75.37%，较去年同期下降了0.75个百分点，但仍高于行业平均50%以上的毛利率水平，远超珀莱雅和上海家化。若划分渠道来看，贝泰妮去年线上渠道产品销售毛利率为74.37%，线下渠道产品销售则为83.96%。
“一枝独秀”
薇诺娜营收占比超98%
2020年财报显示，薇诺娜单个品牌销售收入占贝泰妮主营业务收入的比重为99%。这一超高占比曾引发行业热议。
财报指出，2021年，贝泰妮仍集中优势资源支持薇诺娜品牌的发展，使得薇诺娜的市场认可度逐年提高，同时公司也基于薇诺娜品牌的影响力，不断衍生出针对不同需求、不同年龄段的其他品牌，例如WINONA Baby、痘痘康、Beauty Answers、资润等。
但截至目前，薇诺娜品牌仍是公司收入的主要来源。报告期内，薇诺娜实现的销售收入占主营业务收入的比重超过98%，这意味着，薇诺娜2021年至少卖出39.41亿元。
截自贝泰妮2021年度财报
此外，财报还显示，去年营收占比超10%的线上渠道平台均为薇诺娜相关店铺，包括天猫薇诺娜旗舰店、天猫薇诺娜贝泰妮专卖店、天猫薇诺娜宝贝母婴旗舰店、天猫薇诺娜逑美专卖店等。
从市场占比来看，据Euromonitor数据，2021年，薇诺娜品牌在皮肤学级护肤品国内市场排名稳居第一，市场份额较2020年度提升约2个百分点，相较2020年度，薇诺娜品牌较第二、第三名的领先优势继续扩大，薇诺娜的国内市场份额接近第二、三名的总和，头部效应显著。
其中，在2021年双11期间，薇诺娜荣登天猫美容护肤类目TOP6，成为天猫美妆类目TOP10中唯一国货品牌，其超50%的增速也超过众多国际大牌，展现出强劲的增长势能；另外，2021年全年，薇诺娜在京东平台增速也实现超30%，在京东“601开门红”活动中取得国货品牌第一的成绩，持续抢占线上市场份额。
财报指出，这一系列亮眼成绩，与薇诺娜持续稳固“面霜乳液+防晒”两大超级爆款单品地位，搭建多重功效护肤矩阵策略不无关系。
报告期内，薇诺娜一方面重点巩固以“舒敏精华”为核心的市场，持续推出“高保湿系列”产品线；另一方面则通过推出主打舒缓修护功效的“冻干面膜”系列、专注美白与抗老的“双修赋活精华液”、“清透防晒乳”系列新品，不断拓展功效护肤边界，完善产品矩阵。
不过需要关注的是，财报中也提及了薇诺娜在贝泰妮集团中的现状，存在品牌相对集中的风险，即“如果未来薇诺娜品牌运营策略失败、遭受重大负面新闻、市场认可度降低，或者发生品牌被盗用、被侵权等情况，都可能导致该品牌产品的销售收入下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响”。
五大驱动
拟“打造中国皮肤健康生态”
年报还透露，贝泰妮的中期战略目标是“打造中国皮肤健康生态”，为此，2022年，贝泰妮将重点从以下五个方面入手，把握功效护肤行业机遇。
其一，坚持“聚焦主品牌、拓展子品牌”的发展策略。
财报显示，2022年，贝泰妮将继续聚焦主品牌“薇诺娜”，巩固“舒敏”系列在皮肤学级护肤品的龙头地位，同时积极拓展“美白”、“防晒”、“抗衰”等其他功效性品类。
在子品牌方面，除打造“WINONA Baby”、“Beauty Answers”等子品牌外，贝泰妮还将通过内涵式培育和外延式收购实施多品牌计划。
在产品拓展方面，贝泰妮将继续加大研发投入比例，研发项目将重点针对中国人肤质，一方面不断进行产品创新并致力于优化产品配方，另一方面拓展新产品品类进入新的细分市场，为公司注入持续的发展动力。
其二，全面加强信息化建设，提高内部管理能力和对整条产业链的控制能力。
为实现优化资源配置，做到精准营销，贝泰妮今年将以会员运营为核心，通过建立技术中台和数据中台等技术手段，进一步加强内部管理能力和产业链上下游的控制能力，实现产供销、人财物的全链路数据化管理，从而实现业务上的前后台高效运营和管理上的内外部掌控。
其三，完善“线上线下相结合”的营销策略。
具体来看，贝泰妮将继续拓展线上渠道，加大对于优势电商平台的合作力度，做到全网营销；加大薇诺娜专柜服务平台的建设，进一步强化新零售营销；拓展连锁药店渠道以增加线下产品的市场覆盖率；升级信息化管理平台，为第三方终端应用公司服务、销售公司产品打好基础。同时，公司将逐步拓展东南亚海外市场。
其四，建设符合国际标准的生产线，构筑“护城河”。
目前，贝泰妮已在云南省昆明市高新区取得约5.33万平方米的土地，将新建符合国际化妆品GMPC标准的生产线，实现智慧化生产，为进一步拓展国内外市场打下良好基础，并为进一步优化产业链的管理提供条件。
其五，调动人才的积极性，为人才发展搭建平台。
结合战略需求，贝泰妮将强化贝泰妮学院建设，培训、提升内部潜力员工的能力；拓宽人才招聘渠道，在国际范围内积极引进适合本公司发展的专业人才和管理人才；建立合适的人才评估及激励机制，调动人才的积极性，找寻最适合企业需求的优秀人才，并努力为人才发展搭建平台。
贝泰妮董事长郭振宇曾公开说道，“贝泰妮的目标就是要把薇诺娜做成世界领先的功效型护肤品。”目前来看，随着在功效护肤赛道的深耕，贝泰妮将离这一目标越来越近。
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