年内97%正收益、单月78%净值创历史新高！低利率环境下，债券基金配置价值凸显？ 今日要闻

再迎“降息”！6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上一期下降10个基点。这是2022年8月22日以来，LPR首次调整。

实际上，6月以来，银行存款利率、OMO、MLF均开启了一波下降。

(资料图片仅供参考)

利率下降的背景下，债市也在持续回暖，市场对债基的关注度也正日益提升！

一、近期债券基金密集暂停大额申购

近期多只债券基金密集限购。据不完全统计，6月8日以来（截至6月19日），合计约有248只债券基金（不同份额分开统计，下同）密集发布公告，暂停大额申购（除去因端午节假日公告的暂停申赎公告）。同期，约有20余只债券基金直接暂停申购。

对于密集限购的原因，基金公告多是“为了保证基金的平稳运作，保护现有基金份额持有人的利益”。

与此同时，同期约有19只新发债券基金宣告提前结束募集，更有甚者募集期只用了1天。例如，6月15日，南华基金公告称，南华瑞富一年定开债基原定募集截止日为9月13日，为保护投资者利益，根据相关约定以及目前认购情况，决定提前结束募集，6月15日(含当日)起不再接受投资者的认购申请。

由此看来，近期资金涌入债券基金的现象比较明显，资金“偏爱”债券基金的缘由几何？债券基金业绩表现如何？后市可以配置吗？本文接着分析。

二、资金涌入债基的背后：央行降息+存款利率下调

综合市场观点看，近期资金持续涌入债券基金，主要由于近期央行降息、存款利率下降，越来越多的投资者开始关注债券基金。

央行近期持续“降息”：

6月15日，央行开展2370亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率为2.65%，此前为2.75%，下降了10个基点；

6月13日，下调公开市场操作(OMO)七天期逆回购利率10个基点，为去年8月以来首次下调；当天，央行又将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利(SLF)利率均下调10个基点。

6月以来，国内开始了新一轮存款降息：

6月8日，六大国有银行下调人民币存款利率，利率降幅因期限不同普遍落在5~15BP 区间；

6月12日，招行、浦发等多家家股份制银行开始跟进，调降幅度与六大行基本相近。

据广发证券统计，这是2022 年4 月存款利率市场化调整机制建立起来后的第四轮存款利率下调：

一些基金经理近期表示，利率下行、资金加大涌入债券基金，导致配置难度加大，因此许多债券基金开启了限购模式。

利率持续下降的背景下，越来越多的投资者重新审视债券基金配置价值：

东方基金：存款利率的下调，为债券市场带来了新的配置力量，同时负债成本的降低将带动利率中枢下行，为债市走强提供支撑。面对债市向好，在低利率时代，越来越多的投资者重新审视债券基金配置价值。

广发基金：对于债市来说，一方面，低利率市场进一步推升存量债券价值，随着存款利率的吸引力下降，未来也会有更多的资金流入非银金融产品，如银行理财、债基等，助推债市走牛。

随着资金的不断涌入，那么债券基金的表现如何呢？

从中证基金指数整体表现看，债券基金表现好于股票基金、货币基金。年初至今（截至6月19日，下同），债券基金指数（1.94%），高于股票基金指数（-0.21%）、货币基金指数（0.93%），且属转债债基表现尤为亮眼，大涨了4.41%。

进一步来看，当前共有5300余只开放式债券基金，它们年初至今平均回报率为1.93%，其中回报率为正的债券基金数量占比为96.82%；此外从基金的复权单位净值看，2023年以来净值成立以来历史新高的债券基金共有4400余只，数量占比约为78%。

从业绩表现靠前的单只债券基金看，前10名债券基金主要是可转债及混合债基，年初以来回报率均超10%，其中工银可转债以18.98%的收益率位居第一。

业绩表现亮眼，份额也在持续增大。据Wind数据显示，截至6月19日，债券基金基金份额为7.19万亿份，资产净值为7.77万亿元，相较于2022年年底债券基金遭遇赎回潮时，债券基金的基金份额、资产基金分别“回血”869亿份、1192亿元。

四、债市后市如何？债券基金适合哪些人配置？1、未来利率及债市走势如何？

多个机构认为利率可能持续下降，看多债市：

东方金诚：在物价水平持续温和的前景下，若需要进一步加大逆周期调控力度，未来政策性降息还有空间；

中信建投：当前，宏观经济仍处于弱复苏的局面，十年期国债利率已经从高点的2.95%左右降至目前的2.7%左右，存款利率有下降趋势；

中欧基金：从资金利率来看汇率尚未对货币政策构成制约，未来降息仍有可能；

浙商证券：由于去年三季度我国经济增速基数走高，预计今年三季度数据将自然下行，下半年预计仍有降准、降息，结构性政策工具仍将持续发力，预计债券市场的牛市行情值得期待；

太平洋证券：降息开启新一轮政策周期，继续看多债市。

面对债市向好，在低利率时代，越来越多的机构建议关注债券基金的配置价值：

国盛证券：银行存款利率阶段性下调可能会降低存款吸引力，从而短期利好银行理财和债券型基金的规模扩张；

富国基金：在低利率环境下，配置固收+债基也是投资者的可选项

那么什么类型的投资者适合配置债券基金呢？

中欧基金建议两类人群可关注、配置债券基金等低波动产品：

不满足于较低的存款收益率的投资者：不追求高收益，希望能跑赢通胀，力争控制回撤，力争相对稳健的收益率，追求更稳的幸福！

想要找到组合配置底仓的投资者：作为投资组合中长期的防御性配置底仓，帮助分散组合风险。

当前债券基金种类数量日益丰富，硬核选基建议投资者还是要根据自身风险收益偏好选择适合自己的产品：

比如，对于低风险承受能力、不能承受股票市场风险的投资者，可关注纯债基金（主要投资债券，不配置权益资产）；

若是对于中等风险承受能力的投资者，可关注固收+基金。这类债基或许会参与股票市场投资，净值波动程度一般会大于纯债基金，但期望收益也相对高于纯债基金。

关注收益率的同时，硬核选基提醒投资者也要注意债券基金的回撤，比如可转债基金，成立至今最大回撤最高超60%。

另外，业内人士建议，随着利率走低，投资上不要盲目加杠杆。要尽量选择长期走势稳健、投资期限相对可控、有现金流的产品进行投资。

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